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都知道挣钱难!人民币大涨带来的“套息交易”给你新的指南

聚行业--杠杆交易 东方财富网   作者: DF307  2018-01-16 08:38

杠杆交易-全文略读:离岸兴起“套息交易”目前,离岸市场上做空人民币的“大空头”骤降,反而出现了做多人民币的套息交易。相比起人民币,美元和日元常常是套息交易中的两大主角。“在外汇交易中,通常是做多美元对日元,也就是买入美元卖出日元,相对来说,美元是高息货币,而日元是低息...

 

杠杆交易--都知道挣钱难!人民币大涨带来的“套息交易”给你新的指南

 

大中小摘要周一人民币汇率继续大涨,在岸人民币兑美元盘中接连涨破6.46、6.45、6.44、6.43、6.42五道关口。

 

 周一人民币汇率大涨,在岸人民币兑美元盘中接连涨破6.46、6.45、6.44、6.43、6.42五道关口,刷新逾两年新高,一度较上日夜盘收盘涨超500点。离岸人民币兑美元涨幅一度扩大至近400点报6.4164,继续刷新逾两年新高。

 

 截至收盘,在岸人民币兑美元官方收盘价报6.4417,为2015年12月10日以来收盘新高,较上一交易日官方收盘价涨263点,较上一交易日夜盘收盘涨248点。

 

 人民币中间价连续第三天上调,今日升幅高达358点,报6.4574,创2016年5月3日以来新高。

 

 离岸兴起“套息交易”

 

 目前,离岸市场上做空人民币的“大空头”骤降,反而出现了做多人民币的套息交易。

 

 相比起人民币,美元和日元常常是套息交易中的两大主角。“在外汇交易中,通常是做多美元对日元,也就是买入美元卖出日元,相对来说,美元是高息货币,而日元是低息货币,因此做外汇保证金交易的话,当你做多美元对日元时,只要过夜就有利息收入(其实就是利差),即如果你长期持有美元对日元的多单的话,每天都能拿到利息收入。相反,你做空美元对日元的话,每天都要扣除利息,因此不能长线持有空单。”资深外汇交易员崔荣此前对记者表示。

 

 例如,当美元/日元这一货币对在115.00的价位,你买入1美元,同时付出115日元,并把这1美元存入美国银行机构,一年之后,美元/日元的汇率涨到125,这时打算结束套息交易。如果美国的利率是5%,而日本是零利率,那么1*5%=0.05,即共有1.05美元,同时1美元现在可以兑换成125日元,0.05美元可以兑换成6.25日元,最后共有131.25日元。

 

 同理,如今套息交易中的主角换成了人民币和一篮子货币。“去年5月开始至9月初,人民币大幅升值,5月底正式宣布推出的‘逆周期因子’作用显著,至今人民币升值幅度接近6%,市场也因此逐步形成了人民币对一篮子货币保持稳定的观点,围绕这一观点,市场的头寸方向也逐步转向做多人民币对一篮子货币,因为人民币的利率高于篮子中的主要货币,做多人民币是一个‘正利差’交易,这样的交易可以带来稳定的收益。”周浩对记者称。

 

 “但不同点在于,近期的这轮升值并非央行引导,更多是市场自发。”他称。

 

 相较之下,2017年年初人民币还出现过一次快速的升值,但与目前的背景大相径庭。那一次,离岸人民币(CNH)对美元的汇率从接近7的水平,在两个星期内跌至6.8,虽然只是3%的幅度,但仍惊心动魄。

 

 “彼时,CNH的融资成本畸高,明显反映出市场干预的痕迹,而最终市场因为无力支付做空人民币产生的高额利息,而被迫出现踩踏。空头的无序踩踏,带来的结果必然是人民币的快速疯狂升值。在那次的惨痛教训后,市场上的人民币空头虽然存在,但头寸的规模已经明显减小,同时也更加谨慎。”周浩表示,而如今,市场已经从被动做多人民币转为主动做多。

 

 强欧元或助力人民币

 

 另一个不同点在于,去年四季度,各界认为人民币的强势或许“命不长”,而如今,多数分析师倾向于认为,2018年人民币将保持强势。其中,欧元转强、美元趋弱则是重要变量。

 

 去年,欧元对美元升值超过10%。“其实欧洲央行认为欧元/美元的公允价值应该是在1.3左右,因此当去年初欧元/美元贬值到只有1.04左右的水平时,我就认为欧元可能会反弹了,”沈建光告诉记者,今年欧元/美元可能会继续迈向1.3,成为全年的强势货币,欧洲经济的复苏动能其实远远超出了市场普遍的预期和想象,相比之下,美元今年可能仍难有起色。

 

 “在此背景下,人民币贬值压力将进一步减轻,甚至得益于国内经济稳健与去杠杆下的货币政策收紧,年底人民币对美元或小幅升值。”他称。

 

 沈建光认为,从2017年全年的情况来看,美国经济虽然表现不错,但已经被市场充分预期。展望2018年,欧洲经济值得持续看好。除了出口强劲之外,德国房地产开启欣欣向荣的局面,西班牙走出债务危机后成为欧洲经济领头羊等积极迹象有望持续。一旦英国实现软脱欧,欧洲政治与地缘风险得到有效控制,相信2018年欧洲经济会延续复苏的强劲表现,支持欧元对美元继续保持强势,年内升至1.3也不足为奇。

 

 “欧元区今年减少了QE(量化宽松)政策下的购债规模,与其说是明年再开始加息,其实今年年底欧洲央行就可能行动。”他告诉记者。

 

 央行副行长殷勇:多措并举进一步推动人民币国际化

 

 人民币在国际体系的使用程度与中国经济的国际地位差距较大。

 

 中国在全球经济、贸易和投资中占据重要份额,但在国际清算中人民币使用量仅有1.8%左右,在全球外汇交易总量中人民币约占2%,人民币占全球外汇储备也刚过1%。“一种货币的国际地位,从根本上来说还是由这个国家在全球经济中的地位和影响力所决定,从这个角度来说,人民币国际化还有很大的发展空间。”殷勇表示。另一方面,市场存在着扩大人民币国际使用的巨大需求。中国目前是全球最大的贸易国,但人民币在中国跨境贸易结算中的占比只有1/4左右。

 

 殷勇指出,进一步增加人民币跨境使用有利于进一步减少汇率风险、汇兑成本和提高融资可靠性的角度来说,市场都有继续扩大人民币国际使用的需求。从全球投资组合、优化全球投资配置的角度来看,市场对人民币资产也有巨大需求。把人民币加入全球投资组合以后,肯定会优化投资组合的风险和收益。2017年7月3号,我国开通了债券通,至去年11月末,我们已有212家机构通过这一机制入市,目前债券的托管余额已经接近800亿元。从投资的角度来讲,市场确实存在对人民币使用的巨大需求。

 

 殷勇指出,人民币国际化实际上是一个长期战略。以美元的发展历史来看,新兴大国往往在经历了较长时间的经济地位提高以后,才会实现货币的国际化。从这个角度看,人民币国际化也会经历一个很长的时间,“没有必要从一年、两年的发展变化来评价人民币国际化进程的成败。”

 

 殷勇表示,随着世界多极化的不断演进,出现几种主要货币共同存在、共同发挥主导作用的局面是有可能的。人民币国际化的目标主要是便利人民币在我国对外贸易、投资和其他涉外经济活动当中发挥作用,不应该以人民币的排名作为国际化的目标。

 

 人民币国际化在过去几年的确已经取得较好进展。据环球银行金融电信协会(SWIFT)统计,到2017年11月末,人民币作为全球支付货币的市场占有率是1.75%,而五年前这一占有率只有0.25%。根据国际货币基金组织公布的国际官方外汇储备币种构成调查,截至2017年9月末,人民币占全球外汇储备的比例大概是1.12%,有60多个国家和地区的中央银行或货币当局把人民币纳入到他们的外汇储备篮子中,而五年前的时候几乎没有。一些大宗商品的交易也开始以人民币作为计价货币。至2017年末,已经有超过25万家企业和245家银行开展了跨境人民币的业务,和中国发生跨境人民币收付的国家和地区已经达到了195个。

 

 德国联邦银行官员:德央行已决定将人民币纳入外汇储备

 

 记者15日从亚洲金融论坛上获悉,德国央行已决定将人民币纳入外汇储备。德国联邦银行执行委员会成员东布雷(Andreas Dombret)在论坛的政策对话环节表示,随着人民币在很多金融中心确立了地位,其使用也越来越广泛,很多国家的央行把人民币作为储备货币。比如欧洲央行以及其他欧洲国家的中央银行,包括德国的央行也决定纳入人民币作为外汇储备之一。

 

 2016年10月份,人民币正式加入SDR(特别提款权)货币篮子。“我们其实对此是非常支持的。”东布雷表示,不过与美元、欧元相比,人民币作为储备货币所占的比重还不是非常大。

 

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